城投債認(rèn)購(gòu)倍數(shù)翻至60倍

最近，城投債備受資金追捧。“22大豐海港CP002”只有一天申購(gòu)時(shí)間，有效申購(gòu)金額達(dá)到298.5億元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)59.7倍。同樣在一天內(nèi)“吸金”百億元的還有“22興化城投SCP003”，一天內(nèi)有效申購(gòu)金額180億元，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)60倍。

而這只是城投債市場(chǎng)的“冰山一角”，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年新發(fā)城投債中，披露了認(rèn)購(gòu)倍數(shù)的1499只債券，平均認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.33倍，其中1-4月平均1.22倍，5月大幅上行至2.61倍，5月以來(lái)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)最高的10只信用債有9只是城投債，其中“22興化城投SCP003”、“22大豐海港CP001”、“22牛首山SCP001”、“22鎮(zhèn)江交通MTN003”、“22贛州城投MTN002”認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)20倍。

什么是城投債？國(guó)家發(fā)債主體主要有兩類，一類是政府，一類是企業(yè)。在我國(guó)，有一類企業(yè)叫城投公司，其發(fā)行的債券就是城投債。城投債是根據(jù)發(fā)行主體來(lái)界定，涵蓋了大部分企業(yè)債和少部分非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。

一般是相對(duì)于產(chǎn)業(yè)債而言，主要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等投資目的而發(fā)行。城投債是地方投融資平臺(tái)作為發(fā)行主體，公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債和中期票據(jù)，其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目，這不難看出，城投債的優(yōu)勢(shì)之一是擁有地方政府信用保障。

瘋搶背后的原因竟是“資產(chǎn)荒”？

業(yè)內(nèi)人士稱，城投債之所以如此火爆，一方面是“資產(chǎn)荒”。目前，市場(chǎng)資金保持低位且較為穩(wěn)定，資金面短端利率低于政策利率，2022年1月政策利率降息兌現(xiàn)，央行降準(zhǔn)落地及結(jié)存利潤(rùn)上繳加快，市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕。

數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)DR001均值為1.42%，最低下探至1.26%；DR007均值為1.72%，低于7天逆回購(gòu)政策利率38BP，顯示資金面較為寬松。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求不足，銀行間資金“淤積”，而今年權(quán)益市場(chǎng)行情較差，投入債市的資金也就隨之增加。

另一方面是供需錯(cuò)配。從供給端上看，城投債發(fā)行受限，4月以來(lái)信用債發(fā)行規(guī)模大幅收窄，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月25日，5月信用債累計(jì)發(fā)行5291.4億元，或創(chuàng)2019年2月以來(lái)新低。從需求端上看，銀行間資金較多，可配債資金明顯增加。加上機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，對(duì)加久期和下沉資質(zhì)較為謹(jǐn)慎。也就是說(shuō)，形成了供給缺口，“搶購(gòu)”現(xiàn)象的出現(xiàn)也是意料之中。

如何購(gòu)買城投債？

絕大部分城投債只能由機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買，個(gè)人投資者無(wú)法直接購(gòu)買，不過(guò)可以通過(guò)銀行、信托、資管、基金公司等來(lái)進(jìn)行間接購(gòu)買。合格的個(gè)人投資者可以認(rèn)購(gòu)及交易公開(kāi)發(fā)行的AAA及以上評(píng)級(jí)的公司債和企業(yè)債，通過(guò)滬、深交易所直接購(gòu)買，開(kāi)立證券交易賬戶后，像購(gòu)買股票一樣進(jìn)行債券買賣。合格投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)比較高，例如要求具有2年以上投資經(jīng)歷，家庭金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元等等。

個(gè)人投資者通過(guò)購(gòu)買城投信托產(chǎn)品、投資城投債的資管計(jì)劃、銀行理財(cái)?shù)确绞介g接參與到城投債的投資當(dāng)中。總體上看，銀行理財(cái)債券類資產(chǎn)投資比例不斷上升，其中城投債是投資的重點(diǎn)之一，個(gè)人投資者可以到招商銀行App上選購(gòu)，通過(guò)查看定期披露的產(chǎn)品運(yùn)作報(bào)告可以判斷該類產(chǎn)品是否投資了城投債。

資產(chǎn)荒下?lián)尟偭说某峭秱俗⒛浚峭秱姓庞米霰硶?shū)，一直被視為剛性兌付債券，票息優(yōu)勢(shì)突出，算得上是高預(yù)期收益、低風(fēng)險(xiǎn)債券，不過(guò)，投資者還是要警惕部分債券估值偏高、部分城投公司資質(zhì)偏弱的風(fēng)險(xiǎn)。

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