起底長城證券研究所所長和泰信基金經(jīng)理“老鼠倉”交易（1）

郝嘉奇、夏欣

兩年前，在長城證券（002939.SZ）緊張籌備IPO的時候，其研究所所長區(qū)志航突然被抓，之后一直下落不明。直到今年9月17日的一紙判決書，才令當年真相大白天下。

中國裁判文書網(wǎng)發(fā)布的二審刑事判決書顯示：區(qū)志航利用職務便利，非法獲利324萬元。他的共犯是泰信基金管理有限公司（以下簡稱“泰信基金”）原基金經(jīng)理袁園，二人因利用未公開信息交易罪，雙雙獲刑。

合謀犯罪

判決書顯示，2012年6月至2016年3月間，區(qū)志航擔任長城證券研究員，受公司委派為泰信基金提供證券研究咨詢。袁園自2012年3月起擔任“泰信先行策略開放式證券投資基金”經(jīng)理。

區(qū)志航利用職務便利，長期向袁園頻繁推薦股票，并提出具體買入或賣出的建議。

袁園明知區(qū)志航違規(guī)買賣股票，仍使用其負責管理的基金買賣區(qū)志航推薦的股票，并將先行基金的相應股票投資決策、交易等未公開信息反饋給區(qū)志航。

區(qū)志航則利用從袁園處獲取的上述未公開信息，違反規(guī)定，使用其控制的“陸某某”“楊某某”“陳某2”名下證券賬戶，先于、同步于或稍晚于先行基金買賣相同股票共計79只，趨同交易金額人民幣2.81億余元，非法獲利324萬元。

2018年7月，區(qū)志航一案在上海一中院開庭。上海一中院判決認為，區(qū)志航、袁園分別作為證券公司、基金管理公司從業(yè)人員，共同利用袁園因職務便利獲取的未公開信息，違反規(guī)定，從事與該信息相關的證券交易活動，其行為均已構成利用未公開信息交易罪，且屬情節(jié)特別嚴重，系共同犯罪。

原判認定上述事實的證據(jù)有：任職資料、證券賬戶交易流水、資金流水、通話記錄等書證；司法會計鑒定意見書、補充鑒定意見書等鑒定意見；涉案賬戶交易流水數(shù)據(jù)、證券研究報告等電子數(shù)據(jù)；楊某2、范某某、朱某某、錢某、戴某某等人的證言；被告人區(qū)志航、袁園的供述等。

原判認為，區(qū)志航在共同犯罪中起主要作用，系主犯；袁園在共同犯罪中起次要或輔助作用，系從犯；區(qū)志航、袁園均具有坦白情節(jié)，自愿認罪認罰；區(qū)志航退繳相應錢款。

原判依照刑法相關條款規(guī)定，以利用未公開信息交易罪分別判處：區(qū)志航有期徒刑5年，并處罰金人民幣350萬元；袁園有期徒刑3年，并處罰金人民幣20萬元；違法所得予以追繳。

情節(jié)嚴重

公開資料顯示，袁園2007年5月加入泰信基金，從2012年3月起 ，開始擔任“泰信先行基金”的基金經(jīng)理。2017年8月30日，泰信基金發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，稱袁園于當日離任，原因是“個人原因”，并“轉任本公司其他工作崗位”。不過，《中國經(jīng)營報》記者查詢中國基金業(yè)協(xié)會信息發(fā)現(xiàn)，泰信基金79名持證員工中，已無袁園的名字。

泰信基金方面回應記者：袁園兩年前便已離職，此事以法院判決書為準。

從區(qū)志航和袁園二人的違法交易操作看，長城證券、泰信基金在公司投資風險管控方面也存在疏漏。9月17日，記者分別致函兩家公司，然而截至記者發(fā)稿，兩家公司均未回應。袁園的辯護律師亦拒絕了記者采訪。

袁園對原判中認定的事實、證據(jù)、罪名均無異議，但提出原判量刑畸重，請求對其適用緩刑。 袁園的辯護律師認為，雖然袁園在客觀上幫助和配合了區(qū)志航的犯罪行為，但其主觀惡意性較小，且具有從犯、坦白、自愿認罪認罰等從寬處罰情節(jié)，請求對其從輕判處緩刑或者改判有期徒刑一年三個月。

上海市人民檢察院建議二審法院對區(qū)志航維持原判，并根據(jù)認罪認罰從寬規(guī)定，綜合考慮袁園的犯罪事實、性質(zhì)、情節(jié)以及對于社會的危害程度判處刑罰。

2019年7月1日，《最高人民法院、最高人民檢察院關于辦理利用未公開信息交易刑事案件適用法律若干問題的解釋》開始施行，其中第五條規(guī)定，利用未公開信息交易，違法所得數(shù)額在一百萬元以上的，應當認定為“情節(jié)嚴重”。

上海高院認為，鑒于本案審理中，該刑事司法解釋已經(jīng)生效，依照《刑法》第十二條的規(guī)定，對袁園及區(qū)志航的定罪量刑應當遵照從舊兼從輕原則。

依照前述司法解釋的規(guī)定，屬于情節(jié)嚴重。綜合二人的犯罪事實、性質(zhì)、情節(jié)和對社會的危害程度，決定對二人均予以從輕處罰。最終上海高院判決：區(qū)志航有期徒刑三年六個月，并處罰金人民幣320萬元；袁園有期徒刑二年，并處罰金人民幣15萬元。

記者查閱過往卷宗發(fā)現(xiàn)，在前述司法解釋實施之前，對利用未公開信息交易刑事案件如何量刑，曾引發(fā)法院和檢察院爭辯。

業(yè)內(nèi)人士指出，從立法目的上理解，由于我國基金、證券、期貨等領域中，利用未公開信息交易行為比較多發(fā)，行為人利用公眾投入的巨額資金作后盾，以提前買入或者提前賣出的手段獲得巨額非法利益，將風險與損失轉嫁到其他投資者，不僅對其任職單位的財產(chǎn)利益造成損害，而且嚴重破壞了公開、公正、公平的證券市場原則，嚴重損害投資者或處于信息弱勢的散戶利益，進而對資產(chǎn)管理和基金、證券、期貨市場的健康發(fā)展產(chǎn)生嚴重影響。所以，利用未公開信息交易罪也應當適用“情節(jié)特別嚴重”。

今年7月1日施行的司法解釋明確，利用未公開信息交易，違法所得數(shù)額在一千萬元以上的，應當認定為“情節(jié)特別嚴重”。違法所得數(shù)額在五百萬元以上，或者證券交易成交額在五千萬元以上，或者期貨交易占用保證金數(shù)額在一千萬元以上，并符合相關情形的，也應當認定為“情節(jié)特別嚴重”。

入獄！長城證券男所長與女基金經(jīng)理的老鼠倉（2）

入獄！長城證券男所長與女基金經(jīng)理的老鼠倉

首發(fā)于易簡財經(jīng)“失蹤”2年的長城證券研究所所長區(qū)志航，有消息了。其已因內(nèi)幕交易被抓，一起被抓的還有其搭檔，泰信基金女基金經(jīng)理袁園。

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合伙玩起老鼠倉

2017年8月，在長城證券籌備IPO之際，其研究所所長區(qū)志航突然失聯(lián)，手機關機，誰都聯(lián)系不上。網(wǎng)傳其已被抓，不過并沒有實錘，當時還有董秘辦人士指：“目前公司內(nèi)部的確有區(qū)志航被抓的傳言，但尚未核實，也不清楚是什么原因被抓。”兩個月后，區(qū)志航離職，此后再無音訊。如今，被抓一說實錘，原因也大白天下。根據(jù)裁判文書網(wǎng)9月17日公布的二審判決書，2012年6月至2016年3月，區(qū)志航利用擔任長城證券研究員、為泰信基金提供證券研究咨詢的職務便利，長期向時任泰信先行策略開放式證券投資基金經(jīng)理的袁園，頻繁推薦股票，并提出具體買入或賣出的建議。當然，區(qū)志航所推薦的部分股票，在推薦之前就已經(jīng)自己先買了。被告人袁園明知區(qū)志航違規(guī)買賣股票，仍使用其負責管理的泰信先行基金買賣區(qū)志航推薦的股票，并將泰信先行基金的相應股票投資決策、交易等未公開信息反饋給區(qū)志航。

區(qū)志航則利用從袁園處獲取的上述未公開信息，違反規(guī)定，使用其控制的“陸某某”等3個證券賬戶，先于、同步于或稍晚于泰信先行基金買賣相同股票共計79只，趨同交易金額人民幣2.81億余元，非法獲利324.03萬余元。最終，法院二審判處，區(qū)志航犯利用未公開信息交易罪，判處有期徒刑3年半，并處罰金320萬元；袁園犯利用未公開信息交易罪，判處有期徒刑2年，并處罰金15萬元。

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光環(huán)不再，雙雙入獄

根據(jù)公開資料，區(qū)志航是中山大學碩士畢業(yè)，2001年從業(yè)以來，分別在東莞證券、平安證券、海通證券、華創(chuàng)證券、長城證券擔任分析師。

2013年，區(qū)志航在擔任華創(chuàng)證券紡織服裝行業(yè)首席分析師時，獲得新財富第四名。2014年，區(qū)志航再帶領長城證券金融研究所紡織服裝行業(yè)獲得“第12屆新財富最佳分析師”評選入圍。加入長城證券后，區(qū)志航先后擔任所長助理，證券分析師與投資顧問專業(yè)委員會委員、研究所所長。袁園則為理學碩士。2007年5月加入泰信基金，先后擔任研究部助理研究員、理財顧問部研究員、研究部高級研究員、泰信優(yōu)質(zhì)生活股票基金經(jīng)理助理。自2012年3月起擔任先行基金的基金經(jīng)理。

2017年8月15日，區(qū)志航、袁園分別被公安機關抓獲。隨后，便是區(qū)志航突然失聯(lián)的消息引起行業(yè)巨震。緊接著，8月30日，先行基金也發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，稱袁園因個人原因離任基金經(jīng)理。如今，這沸沸揚揚傳了2年的一切，都塵埃落定。

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1年4起內(nèi)幕交易

值得注意的是，2017年，長城證券因內(nèi)幕交易出事的，并不止區(qū)志航一個人。2017年1月9日，中國證監(jiān)會網(wǎng)站上公布了對長城證券獨立董事宋常的市場禁入決定書和行政處罰決定書。因宋常存在內(nèi)幕交易和短線交易的行為，中國證監(jiān)會對其采取了10年的證券市場禁入措施，并處以合計110萬元的罰款；4月，廣東證監(jiān)局發(fā)布對長城證券職員趙成違法買賣股票行為的行政處罰決定書。廣東證監(jiān)局沒收趙成違法所得198,251.51元，并處以3萬元罰款，罰沒款共計22.83萬元；8月18日，北京證監(jiān)局公布了關于長城證券原總裁助理兼金融研究所所長黃欽來違法炒股的行政處罰決定書。黃欽來利用“袁某睿”等證券賬戶買賣股票，共計交易金額1.08億，盈利363.59萬元。當時，還有業(yè)內(nèi)人士指出，“從普通職員到高管，再到獨立董事，普遍的違規(guī)事件反映出長城證券存在內(nèi)控缺陷。”

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