媒介包括了各種傳媒中與證券市場有關(guān)的直接信息及間接信息和股評人士對股價的預(yù)測及評價。股評言論會影響投資者群體的投資心理和決策，進(jìn)而影響股市供求關(guān)系，并在一定程度上影響股價的走勢。傳媒經(jīng)常作為信息披露和政策導(dǎo)向的載體出現(xiàn)，具有傳播迅速、覆蓋面廣和權(quán)威性的特點，因此它對投資者的影響力之大可想而知了。

例如，1996年，中國股市持續(xù)上漲，到12月，滬深股市平均市盈率分別達(dá)到44倍和55倍；為了防范金融風(fēng)險，政府采取了“打壓”市場的政策，通過《人民日報》發(fā)表特約評論員文章，指出股市“暴漲”，市盈率過高，存在過度投機(jī)，是“不正常的”、“非理性的”，結(jié)果帶來了滬深股市的暴跌，從!2月12日至12月17日僅5天時間，上證指數(shù)就下跌了9.4%。

而在1999年的“5·19”股市大漲行情中，雖然，6月份滬深股市平均市盈率已分別達(dá)到45.4倍和48.1倍，但政府為配合擴(kuò)大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)增長的客觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，卻在6月15日通過《人民日報》發(fā)表的特約評論員文章指出，股市上漲屬于“正常的恢復(fù)性上升”，是“理性投資”，不是“過度投機(jī)”，結(jié)果掀起了又一輪股市“井噴”行情，僅6月28日一天上證指數(shù)就上漲了6.2%。同是暴漲，同是過高的市盈率，但由于政府的市場評價完全相反，投資者的反應(yīng)亦完全相反。