光大期貨「鋼材」：政策寬松成本助推 現實矛盾仍在累積（1）

上周螺紋產量增加 3.5 萬噸至 287.64 萬噸，同比增加 13.02 萬噸；社庫環比增加 10.3 萬噸至 364.87 萬噸，同比減少 23.6 萬噸；廠庫環比減少 0.19 萬噸至 181.88 萬噸，同比減少 22.97 萬噸。上周螺紋表觀消費量環比回落 2.24 萬噸至 277.53 萬噸，同比減少 46.1 萬噸。螺紋產量止降轉升，其中長流程產量增加 3.45 萬噸，短流程產量增加 0.5 萬噸。總庫存連續第二周增加，目前總庫存公歷同比減少 46.57 萬噸，農歷同比減少 6.39 萬噸，預計本周螺紋庫存公歷、農歷同比均可能出現增加。螺紋表需繼續回落，公歷同比減少 46.1 萬噸，農歷同比減少 36.03 萬噸。目前螺紋產量同比增長4.7%，表需同比下降14.6%，庫存即將高于去年同期，現實端供需表現偏弱。近期宏觀政策利好頻出，政治局會議釋放穩增長信號，財政部將發行 7500 億元特別國債，疫情管控進一步優化10條措施出臺等，對市場情緒形成較強的提振。期貨遠月盤面增倉上漲，對近月走勢也形成明顯拉動，市場情緒轉強。目前市場整體仍處于弱現實、強預期局面，隨著期貨盤面相對現貨轉為升水，套保盤或將逐步入場，短期螺紋盤面或將高位震蕩整理。

熱卷方面，上周熱卷產量增加 11.76 萬噸至 309.35 萬噸，同比增加 26.79 萬噸；社庫環比減少 3.32 萬噸至 193.36 萬噸，同比減少46.62萬噸；廠庫環比增加 2.06 萬噸至 82.13 萬噸，同比減少 6.53 萬噸。上周熱卷表觀消費量環比增加 5.42 萬噸至 310.61 萬噸，同比增加 29.4 萬噸。熱卷產量繼續回升，庫存小幅下降，表需回升，數據表現不錯。中汽協數據顯示，11月汽車產銷分別達到238.6萬輛和232.8萬輛，環比分別下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。1-11月，汽車產銷分別完成2462.8萬輛和2430.2萬輛，同比分別增長6.1%和3.3%，1-11月增速比1-10月有明顯的下降，較1-10月分別收窄1.8和1.3個百分點。與去年和前年相比，汽車產銷略顯疲態，并未出現往年的年底翹尾現象，熱卷后期需求依然堪憂。預計短期熱卷盤面或將震蕩整理運行。